興全基金
興全基金董理 機遇與風險共存之年 5G或成投資機會
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今年資本市場開局良好,市場賺錢效應點燃投資人熱情,但如期而至的調整又讓投資人望而卻步,在此特殊時點,做為市場主力資金的基金如何看待當前市場形態,金融界基金連線多位公私募基金頂級投資人進行解讀。

論市場上別具特色的基金公司,興全基金算得上一個。這家以“精品”為產品管理思路的基金公司聚集了一批投資干將,董理就是其中一位。

在外界看來,董理的投資風格以嚴謹、穩健著稱,擅長在數據中發掘投資機會,進而創造優異的長期收益。其管理的興全輕資產投資混合型基金可謂是興全基金的“長跑明星”,銀河證券顯示,截至三季度末,興全輕資產自成立以來的年化收益高達25%。出色的業績表現也獲得公募基金行業的頂級殊榮,連續四年蟬聯三年或五年期的開放式混合型持續優勝金?;鸞?。

在董理管理期間,雖然市場經歷了2018年下行與2019年的快速回彈,興全輕資產在這期間跑贏上證綜指近10個百分點,業績表現居偏股混合型基金的前1/4wind、銀河數據,20171123~201945日)。嚴謹與穩健的投資風格不僅得益于董理擁有多年扎實的研究基礎,理學博士出身的學習經歷也使得董理善于運用概率思維幾近嚴苛地篩選投資標的。

機遇與風險共存之年 

今年A股市場出現快速上漲,上證漲幅一度超過25%,創業板指漲幅超過了40%,對此,董理認為,股價由流動性、估值以及基本面共同決定。從各方面評判,今年是令人糾結的一年?!暗繃鞫曰嘏氖焙?,投資者可選標的變多了,為什么還愿意選擇股市呢?資產價格決定了資金走向。去年年底,股市年化收益在10%左右?!?/SPAN>

董理解釋道,市場里流動的資金都是有成本的,基本在5%到10%。既然資金有成本,那么“聰明的錢”是會去尋找那些可以覆蓋成本的投資,而目前來看,現在能找到的合適標的并不多。另一方面,當股市給出風險溢價,在價格低位時給出相對確定的收益,“聰明的錢”自然會向權益市場流動。

董理表示,總體而言還是看好今年的市場,但今年的波動可能會比較大,建議普通投資者謹慎參與。

5G、折疊屏是理想的標的

現階段都是在掙估值的錢 

談到具體行業,董理認為整體來說今年各行業依舊存在不小的壓力。雖然年初以來估值上得到一定的修復,可以預見的是擁有競爭力的行業都將成為理想的投資板塊,比如說5G和折疊屏。

在董理看來,今年可以說是5G的商業化初期。雖然市場對其盈利的預期沒有那么快,但不可否認的是,未來5G或成為不錯的投資標的已得到共識。除此之外,折疊屏本身被科技賦予“酷炫”的色彩,但是目前礙于價高量低的現狀。雖然無法確定未來什么時間、什么契機、什么樣的企業可以將折疊屏的產量做起來,但可以肯定的是一旦有量的突破,行業本身將得到顛覆,改變只賺估值錢的現狀,這一點是相對明晰的。

相信市場的力量 

科創板是巨大的進步 

  監管一直是市場受關注的話題之一,就目前的市場監管現狀,董理認為中國市場的監管每年都有明顯的進步,這是非常值得肯定的。他認為當前監管的方向是希望相信市場的力量。以注冊制為例,注冊制本質上意味著投資者做了錯誤的決定就要自己承擔責任,一定程度上有利于降低投機氛圍,長期來看,反而對市場、對投資者有利。

  站在監管的角度,董理認為科創板的出現是一個巨大進步。因為科創板的上市門檻更低也更靈活,且發行估值等各方面都沒有約束,這就需要參與者自己去認真研究科創板上市公司的價值,真正做到為自己的錢袋子負責,符合“以市場”為核心的原則。

最后,董理認為,科創板的推出不但不會“抽血”主板,甚至從科創板脫穎而出的優質企業,會帶動主板相關主題、企業、產業鏈的正向發展。但是董理也提示,因市場的高度關注,初期科創板較為火爆,投資者需謹慎估值體系的較大波動性。

董理,理學博士。歷任國信智能有限公司系統工程師,嘉實基金管理有限公司研究員、基金經理,華夏久盈資產管理有限公司投資經理。現任興全輕資產投資混合型證券投資基金(LOF)基金經理(20171123日起)。

 

 風險提示:本公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益,投資者投資于本公司基金時應認真閱讀相關基金合同、招募說明書等文件并選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資?;鴯導ú⒉輝な酒湮蠢幢硐?,基金管理人管理的其他基金的業績也不構成基金業績表現的保證,基金投資有風險,請審慎選擇。觀點僅代表個人,不代表公司立場,僅供參考?;鶩蹲市杞魃?,請審慎選擇。

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